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有多少利好可以期待？ |
| www.cnfol.com 2005年05月19日 08:25 上海证券 刘骏 |
沪市国债指数昨日以102.61点开盘后一路走高，并在收盘前发力上攻创下102.96点的历史新高，最终国债指数收在102.95点，创下收盘新高，较前一个交易日收盘上涨了0.17％，振幅为0.18％，全天成交12.08亿元，比前日增加20％。技术上短线仍有再度创新高的可能，但是尾盘加速比较明显，行情有渐入尾声的可能。昨日30只现券29涨1跌，呈现普涨的态势。受到CPI大幅回落、人民币升值预期、央票发行利率再度走低以及下周一发行7年期等消息的影响，因此在中期债有力带动下各券种都有不同的涨幅，其中中期债0407、0410、0107分别上涨0.59％、0.56%和0.53％，分列涨幅前三位，相对短期债走势相对弱一些。
从消息面看，总体还是偏多的。
第一、央行数据显示，4月份金融运行健康平稳，4月末广义货币供应量M2余额26.70万亿元，同比增长14.1%，符合预期目标，银行信贷规模增长缓慢，银行间市场则资金充裕，导致市场利率持续走低，四月份CPI仅为1.8％，二季度平均预测为2.5％，宏观经济的稳定是债市持续上扬的最大支撑；
第二、继买断式回购业务推出后，央行又适时推出债券远期交易，这不仅可以有效规避风险，完善市场价格发现，提高市场流动性，促进银行间债券市场发展，同时还能在更大程度上发挥市场在资源配置中的作用，从而引导金融市场向纵深发展，最终央行将逐步建立健全利用货币政策工具引导市场利率的制度体系，理顺货币政策传导机制，提高货币政策的有效性；
第三、市场近期对人民币升值的预期增强，使市场资金更为宽裕，也对国债市场形成支撑；
第四、本周央行票据共计到期750亿元，但周二仅发行200亿元央票，发行规模如此之小有点出乎市场预料，由于有充裕的市场资金支持，因此导致央票中标利率和回购利率持续走低，难现企稳迹象；
第五、财政部将于5月23日招标330亿元7年期记帐式国债，由于上周20年期招标仅为4.11％，直接造成了中长期债再度涨升，因此时隔一周在债市再度涨升的情况下，7年期招标仍将火爆，商业银行和投资基金将是最大的需求者，而结果仍将令市场大跌眼镜，也可能在本周各券价格顶在天花板上。
消息面短期内对盘面比较依然有利，在强大的资金面推动下，预计在短期内债券市场不会发生逆转，但随着债市整体的加速上涨，后市高位宽幅震荡的可能将增大，同时目前市场普遍预计下半年物价水平将不断走高，加上银行间市场即将于6月15日推出债券远期交易，可能对长期国债带来较大的负面影响。因此操作上仍应以逢高获利了结为主，适量参与短线波段行情。 |
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