集中投产高峰来临大型国企融资风渐盛

　　在大型国企短期融资蔚然成风之际，中国最大的垄断巨头中国铝业(2600.HK)也快速加入其阵营。昨天(19日)，中国铝业表示，将于下月9日股东大会上提呈议案，审议及发行不超过50亿元人民币短期融资券。

　　该公司表示，发行短期融资券将可降低借款的融资成本，所得资金将用作短期营运资金。

　　值得注意的是，中国铝业已经是第四家于近期公布发行短期融资券的大型国企。5月12日，华能国际(行情 论坛)(600011.SH)公告提出发行不超过50亿元的短期融资券；5月18日，刚刚上市的另外一家电力公司华电国际(600027.SH)也表示将发行短期融资券，融资额度45亿元，而长江电力公告称准备在一年内发行不超过40亿元的短期融资券。

　　市场分析人士认为，在内地股市长期低迷的大背景下，大型国企资金需求的日益紧张是造成短期融资券集中发行的最主要原因。

　　联合证券投资分析师罗寿刚表示，对于大型国企来说，目前正是诸多大型项目的集中投产期，也是资金需求的高峰期。然而由于国内股市的长期下跌，大额的再融资已经不合时宜，而相对增发配股以及可转债来说，短期融资券的审批程序也相对简单，时间也相对较短，所以就成为了近期大型国企的融资首选。

　　国海证券能源电力中心研究员张可从电力行业角度解释了这种现状。他说，从时间来看，火电项目建成投产要两年，水电更长，而从2003年电荒开始，我国已进入电力公司投产的一个高峰，这个阶段电力公司现金流紧张，需要给项目各方付款，但是一旦正式投产后项目就会有现金流入，资金紧张状况得到缓解，流动资金需求就会大大减小。所以对电力上市公司来说一年左右的巨额现金成为关键，发行企业债和上市公司增发配股周期长，资金成本高，而短期融资券是一个正好适合目前电力项目建设投产的融资工具。

　　中国铝业是国内氧化铝行业的垄断巨头，也是中国唯一的氧化铝生产商，产量已排名世界第二位。旗下在全国范围内共拥有企业19家，其中包括山东铝业(600205.SH)在内的五大氧化铝上市公司。

　　分析人士称，此次中国铝业短期融资很有可能还是用于其在各地的氧化铝扩建工程。近日，中国铝业的相关高层就曾向《第一财经日报》记者表示，公司拟今年回A股上市，拟融资80亿元人民币用于中国铝业在河南、贵州等分公司的氧化铝扩建工程。公司频现融资计划，资金短缺程度可见一斑。