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2006全球理财：股债并举 |
| www.cnfol.com 2005年12月19日 09:47 每日经济新闻 |
2005年的全球股市，可说是丰收的一年，九成以上的股市指数上涨，景气多头循环使全球股市已是第三年上涨，债市连续六年上涨。展望2006年，油价、通胀压力、多数地区进入升息阶段、股市高位波动和美国消费能力等综合因素，将是新年度需要留意的投资风险。不过，基于全球经济发展动力持续增长、核心通胀处在可控范围、企业盈利能力仍强等利好因素，股市布局仍需多加关注。只是在资产配置上，要控制投资组合的波动度，可通过适度搭配债券等固定收益资产来控制风险。
留意油价、通胀、利率变化
高油价会为经济增长造成压力，但目前看来，全球景气复苏势头仍保持良好。
2006年，美国经济增长可能会放缓，但预计可保持在3%以上。日本与欧洲经济有希望加速增长，预计日本将进入2.5%的较高增长阶段，欧洲则朝2%迈进。总体看来，美国经济温和减缓，日本与欧洲经济接棒演出，整体大环境经济增长动力仍强。
在经济持续稳健复苏的情况下，通胀压力则是明年要留意的风险。
由于油价与原材料价格仍将保持高位，同时又存在通胀疑虑。虽然核心通胀尚处在可控范围内，但央行必须做好升息准备以抑制通胀，因此，央行紧收银根的动作会使市场流动资金减少。对于已率先进入升息循环的美国，何时停止升息会是市场关注的焦点。
另外，还要密切观察美国房地产降温程度与消费增长的力道。今年多数股市已创下新高或达到历史高点纪录，股价处在高位将使波动加大，应多关注因市场风险偏好反转带来的修正风险。
股市看欧、日债市看欧债
明年投资环境虽有风险，但也存在投资机会，特别是那些具备盈利增长潜力的市场。在股市方面，持续看好欧洲大陆与日本，原因在于，其企业获利能力强劲，日股还存在通缩结束与低利率环境的利好条件。
新兴市场方面，基本面良好的亚洲(不含日本)股市，虽然可能会因为日股上涨得到拉动，但也可能会受到资金流往日本股市的负面影响，故持中立态度。东欧、拉美新兴市场易受原材料市场波动影响，建议中立配置；英国方面，通胀疑虑增温和经济增长放缓的情况，不利于企业后续盈利表现，投资建议中立。
债市方面，由于景气复苏情况相对落后、长短期利差还有缩小空间等因素，第一季度比较看好欧洲债券表现。美债则可能会因明年美国升息循环渐入尾声而受惠。对于波动性较大的高收益公司债与新兴债，建议采取相对谨慎态度。
股债兼备 多元投资
今年第四季度，在美国陆续公布强劲经济数据、油价回落等因素的带动下，全球股市再次呈现上涨走势。基本面较好的市场，如日本、韩国、印度、欧洲等，陆续有创新高表现，多头动力强劲，并有机会延续至明年元月。因此，在整体大环境良好的情况下，投资机会依旧存在，明年股市仍有机会，只是投资布局宜以稳健核心组合来强化投资收益。同时，建议采取股债兼备配置来分散投资风险，迎接新年度行情。(上投摩根富林明基金) |
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