昨日央行在公开市场操作出人意料地只进行了100亿7天正回购操作，使得本周出现了1050亿元的资金净投放，这创出了公开市场操作史上单周净投放的最高纪录。业内人士认为，央行此举主要是为了保证春节期间金融机构的流动性充裕。昨日短期回购利率普涨，似乎也反映了机构资金收紧的迹象；受此影响，交易所债券市场出现了获利回吐行情。

    从近日公布的2005年金融运行数据看，银行间资金泛滥的情况有加剧的趋势。所以在昨日的公开市场操作中，市场曾预期央行会继续前一周的大力度回笼资金状况，但从最后的操作结果看，央行虽继续暂停了3月期央票和6月期央票的发行，但7天正回购的成交量只有100亿元，大大出乎市场预料。本周到期的央票和正回购总计有1850亿元，而央行本周利用央票发行和正回购操作回笼的资金只有800亿元；这就意味着央行本周向市场创纪录地净注入1050亿元的资金。业内认为，确保节前金融机构流动性充裕可能是央行此举的主要用意。根据统计，本月到期的央票和正回购总计有5090亿，而目前央行通过央票发行和正回购操作回笼的资金只有3500亿。这中间有1590亿的缺口，而春节前只有一次公开市场操作，按照央行历年操作的惯例看，不会有太大的资金收缩。所以1月份公开市场资金净投放的大局基本已定。另外考虑到12月份尚余500多亿外汇占款“递延”到今年1月份，加上目前存放在央行的1万亿超额备付，银行类金融机构大可安心过年。

    从昨日公开市场操作的结果看，7天正回购的中标利率为1.50％，较上周四1.46％的中标利率高了4个基点。银行间市场的情况是，回购成交量继续放大，各期限回购利率都出现3个基点左右的回升。交易所市场回购利率的抬升则十分明显，1天回购利率最高上涨到4.20％，7天逆回购利率最高更是抬升到6.32％。所有这些都说明，为应对春节期间的资金供应高峰，金融机构都加快了资金的调配。

    或许是受这一因素驱使，昨日交易所债券市场出现了获利回吐行情。上证国债市场收盘下跌了0.07％，现券多数品种走低；其中前期涨幅较大的中长期债券下跌明显。业内认为，目前债券指数已达历史高位，收益率也接近历史新低，投资者对宏观经济和资金面的变化都极为敏感，兑现前期收益也是很自然的选择。

    与交易所债市形成鲜明对比的是，昨日银行间债券市场出现了大幅的上扬，中国债券总指数以113.976点报收，上涨了0.27％；一些长期债的涨幅更为明显，长期债券指数收于114.832点，涨幅为1.3％。一般说来，银行间市场的走势对交易所债券市场有风向标作用，所以业内对交易所债市昨日的调整并不感到担心。

    统计显示，目前银行体系资金宽松度与2005年同期不相上下，超额存款准备金规模达1.2万亿。另据测算，2005年，银行在债券市场、货币市场上的投资力度比2004年增长约60％。但债券市场和货币市场对新增资金的接纳能力已显露出力不从心。而春节期间央行对金融机构的资金净投放，将加剧资金对债市的支撑作用。