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资产证券化：提高商业银行流动性的现实选择 |
| www.cnfol.com 2006年05月30日 09:45 上海证券报 周昆平 |
资产证券化反映了金融发展的必然性，是金融演进到了一个新阶段的标志，尤其是我国金融改革和创新的客观需要。发展资产证券化是解决商业银行流动性的需要，是提高我国商业银行流动性，分散风险的必然选择。
资产证券化是将传统非市场化的银行资产负债平衡表表内资产转变为市场化的有价证券。资产证券化作为一种金融工具正逐渐在全球范围内被广泛运用，它在债券市场中的作用性日益明显，并改变了全球的金融结构和信用配置格局。目前，我国已经开始借鉴国外的经验进行资产证券化方面的有益尝试，并已取得了阶段性成果。
目前，我国商业银行出现了“储蓄过剩，信贷紧缩”，各商业银行的贷存比一般都在70%以下，由此一些业内人士对我国商业银行开展资产证券化的必要性产生了怀疑、观望和忧虑的态度。其实，我国目前对商业银行流动性的监控指标在一定程度上掩盖了真实的流动性，如果我们以当期来测算流动性，即以某一天某一时点计算流动性，问题就不那么简单。我们举个简单例子来说明这一问题，假定W银行有1万亿的盈利资产总额，其中备付金为1000亿，债券投资为2000亿，剩下7000亿为贷款，而这7000亿有3500亿在当期到期，其余3500亿为中长期贷款或未到期的短期贷款。如果不考虑不良资产等其它因素，则W银行的备付金比率约为10%，当期可变现的资产总额为6500亿(现金、债券与到期回收贷款之和)。如果当期支取活期存款量为3200亿，且有3300亿的定期存款到期。在此情况下，W银行支付不会出现问题。假如在当期到期的贷款中，由于不良贷款、收回再贷等原因占比达20%，则实际只可回收2800亿。如果不能在该时点出售其它资产或者融入资金，也仅有5800亿的支付能力，尚存在700亿的资金缺口，从而W银行将出现流动性危机。
随着我国商业银行的体制、机制改革不断深化，我国银行资产恶化的势头得到相当有效的遏制，但在经济增长方式的转变、经济结构逐步调整的过程中，潜在的不良资产隐患将逐步暴露，其次，短期贷款的展期及收回再贷、长贷短存的期限错配等一系列问题，导致了我国商业银行资产的不流动、假流动和低流动，使得商业银行看似有较好的流动性，但实际却面临严重的流动性挑战。
1、不良资产仍然是我国银行业最重要的流动性隐患。不良资产对流动性的影响将是相当严重的，但目前讨论流动性时往往被忽略，而不良资产对流动性的危害是严重的。一是大量不良资产导致贷款的本息不能收回，导致现金收入减少，从而减少了银行的流动性供给来源。二是大量不良资产的存在给银行造成较高的准备金成本，银行盈利的很大部分用于提取贷款准备金，减少了流动性供给的来源。三是当市场了解到银行存在资产质量问题时，就会造成存款增速放缓，现金供给减少。目前国内商业银行的高流动性是靠存款的超常增长所支撑，银行的主动性负债不足。西方商业银行普遍采用的主动型负债方式，如借款、出售金融债券、在国际市场上筹资等，在国内市场上很少采用。存款的超常增长虽然保证了流动性需要，但掩盖了流动性管理中存在的问题和矛盾。随着2006年年底，WTO过渡期结束，外资银行将全面经营人民币业务，一旦外界因素发生变化，我国商业银行将有可能造成流动性危机。四是当不良资产严重影响银行资产质量，存款人意识到银行的资产价值低于它的存款总额，当出现信任危机时，银行存款不仅不会增长，对净存款提取的需求将不断增长，此时银行将面临严重的流动性危机，如果处理不好，将演变成支付危机。
来自银监会的统计数据显示，2005年我国主要商业银行(国有商业银行和股份制商业银行)不良贷款率首次下降到一位数———从2003年的17.2%下降到8.9%。但我们应该清醒地认识到，国有银行不良贷款率的下降体现了政府财务重组的成效而非真正的信贷资产质量的改善，2005年银行业总体不良贷款率的下降更多是依靠信贷规模扩张和国有银行不良资产剥离产生的结果。从经济环境看，我国转轨时期的经济运行将长期呈不均衡之势，结构性矛盾比较突出，经济发展中潜在风险问题依然十分严峻和特殊，特别是政府职能还不够规范、信用体系不够健全、企业治理结构不完善、个人信用意识不强，真正确立适应市场经济要求的社会信用体系尚未建立。此外，我国经济增长方式正在发生转变，经济结构正在逐步调整，经济增长速度有所放缓，产能过剩开始显现，信贷规模必将紧缩，依靠扩大规模降低不良资产率的手段受到制约。在今后一段时期，我国银行业不良资产的规模和比率可能会出现一定的反弹。
潜在和现实存在的不良资产，使得商业银行资产在一定程度上丧失了流动性。 |
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