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基金经理看债市（华夏基金） |
| www.cnfol.com 2006年09月26日 18:42 华夏基金 |
矛盾的债市
最近许多债市投资者有些矛盾，债市的各种利空和利好因素交织在一起，未来走势难以明朗。一方面，资金仍然很宽松，投资和工业增速放缓，美债继续大幅上涨，这些都应该能支持债市，但另一方面，贸易顺差创月度新高，企业利润等指标显示经济活力很强劲，而且最近食品等价格似乎有上涨趋势，又需要引起投资者警惕。而且近期长期债的涨幅过大，开始暴露出一定的风险。单就本周而言，持券过节的预期仍将推动债市上涨。
可转债方面，上周涨幅大的仍然是地产、金融类转债，招行转债继续上涨3.80%，招商转债上涨3.28%，华发转债上涨2.06%。就未来潜力而言，房地产板块仍有一定低估，G招商局和G华发的土地储备很丰富，储备的质量也较高，招商转债和华发转债仍是我们首选。晨鸣转债终于修正转股价，转股溢价下降到30％左右，但修正仍不到位，公司仍未脱离回售风险。目前在H股上市的玖龙纸业市盈率已达20倍，而A股同样是纸业龙头的晨鸣纸业，估值却只有10倍，即使考虑治理结构等方面的因素，A股也有一定的低估。
(华夏基金管理有限公司 固定收益部)
(华夏基金)
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