国开行10年期浮息债中标利差67个基点

　　国家开发银行昨日在银行间债市招标发行了200亿元人民币10年期浮息金融债，利率基准为中国人民银行规定的1年期定期存款利率。中标结果显示，该期浮息金融债基本利差为67个基点。此外，国开行还追加发行了100亿元本期债券，结果全额发行。因此本期债券实际发行量为300亿元。

　　分析人士表示，目前市场对于加息的强烈预期，在很大程度上压低了本期浮息金融债的中标利率，并低于此前市场的预期。而准备金率的缴款在一定程度上影响了认购资金总量。

　　国开行本期金融债为今年第六期，每年付息一次，设立基本承销额，采用单一利差(荷兰式)招标方式。发行情况显示，该期金融债有投标资格的71家代表人中有57家参与了投标，共有175笔参与了投标，有效投标数为214.6亿元。除去43.3亿元的基本承销总量，本期金融债的认购倍率为1.37倍。长信基金分析师秦娟表示，尽管1.37倍的认购倍率并不高，但这同样反映出了在当前债市低迷的背景下本期金融债的投资价值。加上当前2.79%的1年期定期存款利率，本期浮息金融债中标利率为3.46%。

　　秦娟表示，由于该期浮息债的缴款日同为5月14日，正好是存款准备金率上调执行的前一天，各金融机构需要留出一定资金按照新的存款准备金率补充准备金，因此考虑到这一因素，昨日的认购倍率仍不算低。

　　而正是由于投标机构的需求较大，国开行当期以数量招标的方式向A类承销团成员追加发行了100亿元的当期债券。

　　关于本期浮息债的中标利率，一些分析人士表示，3.46%的利率水平还是要略低于此前市场的预期，而这主要是由市场十分强烈的加息预期所致。目前市场普遍认为，年内央行再执行一次加息动作的概率几乎已经是100%，而有分析人士甚至认为年内至少还会有2到3次加息，如果按照此前每次加息27个基点、年内再出现两次加息，本期浮息债的中标利率就相当于4.10%的水平，与当前多数10年期固息债的利率水平差别不大。

　　值得注意的是，当前市场强烈的加息预期压低浮息债利差的情况与去年同一时期的情况十分类似。在去年的4月底、5月初，市场同样对加息等紧缩性货币政策预期十分强烈，在当时的背景下，市场投资者也同样侧重于控制风险，不过当时市场并没有充分认识到流动性充裕的状况。

　　而在当前市场资金面经过多次紧缩后仍较为宽松的状况下，机构投资者的选择与去年也不尽相同。一些分析人士表示，由于年内央行继续加息已经基本成为市场共识，对于机构投资者而言，类似国开行等浮息债券、1年期短融券以及3月期、1年期等短期央票，将是金融机构规避加息风险的合理选择，而中长期固息债的投资风险仍然较大。而目前银行间市场现券交易的情况也反映了这种状况。

　　市场对加息的预期提升了浮息债的吸引力。国家开发银行昨日发行的10年浮息债中标利差为67个基点。