作者：袁媛 但有为

　　对于昨日公布的CPI(居民消费价格指数)及CGPI(企业商品价格指数)数据，分析人士有着不同的理解。

　　有观点认为，新数据可能再度为央行加息提供理由，只要17日公布的固定资产投资速度偏快，央行再度加息几乎没有悬念。但也有观点认为，鉴于CPI升幅4月有所下降，央行可能还会观察一段时间再做决定。

　　国家统计局最新公布的4月份CPI与PPI(工业品出厂价格指数)数据显示，当月CPI同比上涨3.0%，虽然涨幅较上月略有回落，但相对整个一季度的2.7%仍在回升。PPI继续着上月的反弹态势，同比增长2.9%，较上月微升0.2个百分点。此外，央行公布的CGPI数据显示，4月份企业商品价格较上月上升0.6%，较上年同期上升4.6%。

　　结合此前公布的4月份金融数据，分析人士认为，CPI涨幅仍在警戒线上，央行加息可能性进一步增加，但加息与否还要看即将公布的固定资产投资数据。

　　知名宏观分析师诸建芳认为，4月份CPI数据较一季度温和回升，结合之前公布的新增贷款等金融数据和现有利率水平，央行加息的可能性正在进一步增加。如果固定资产投资增速偏快，央行可能最快在本月底加息。央行日前发布的一季度货币政策执行报告指出，未来价格上行风险依然存在，价格走势值得关注。当前经济持续较快增长，总需求旺盛，生产资料、投资品和消费品需求将继续增长，粮食供求总体偏紧，构成价格上行压力。

　　诸建芳预计，二季度CPI增幅可能较一季度有所上升，为3%左右。

　　申银万国宏观分析师李慧勇则预计，二季度CPI涨幅将在2.9%左右，仍然要高于1季度的水平。分析人士认为，2007生产资料价格将保持小幅上扬的态势，但是全年涨幅有限。而PPI在低位运行，年内涨幅将小幅上升的动力很足，这将构成对CPI上行的支持。

　　数据显示，3、4月份物价涨幅分别为3.3%、3.0%，已经连续两个月在3%的警戒线上。剔除通货膨胀率之后现在的一年期存款利率为-0.2%，与11%的经济增长率相比仍然严重偏低，李慧勇认为，这使得加息的压力再次加大。从已经公布的4月份金融数据来看，货币供给增长偏快，贷款投放再次趋热，储蓄存款余额再次下降，也需要通过加息对企业和居民的行为进行调控。如果4月份固定资产投资数据明显反弹的话，央行很有可能会再次加息。

　　但是中信证券首席宏观分析师马青认为，从数据看还是不错的，环比已连续两月出现下降。估计二季度CPI在3%左右。他认为，二季度可能是个拐点，居民消费价格全年将呈现先高后低的态势。因为CPI的上涨主要还是食品价格的推动，压力还是可控的，PPI以及商品价格的压力非常有限。数据显示，在四月份16类零售商品价格中，只有8类温和上涨，8类维持不变。

　　马青同时指出，央行加息可能性存在，只是理由不同，主要是补贴负利率，并非是为了稳定物价指数。在控制CPI上，升值比升息更有效。但升息的必要是有的，关键看央行关注点是什么，而接着上调存款准备金率几乎没有悬念。

　　结合此前公布的4月份金融数据，分析人士指出，二季度央行将持续使用数量型调控手段，以控制信贷规模为直接目的，力压商业银行放贷能力。央行针对商业银行信贷投放的情况可能继续提高法定存款准备金率至12%的水平。至于是否提高存贷款利率，则取决于央行对整体经济的判断，而出于政策稳定和谨慎的考虑，任何加息的幅度仍可能是0.27个百分点。