本报近日报道了建行将发行200亿元次级债的消息，乍一看，让人想起不久前美国“次级按揭贷款风波”中的“次级债”来了。

　　美国“次按风波”中的“次级债”指的是次级按揭贷款，建行即将发行的“次级债”指的是银行发行补充资本金的次级债。这两者虽然都被市场人士称为“次级债”，其实相去甚远。

　　所谓美国“次级按揭”，是指美国向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供的住房贷款。贷款人可以在没有资金的情况下购房，仅需声明收入情况，无需提供任何有关偿还能力的证明。美国次级按揭客户的偿付保障不是建立在客户本身的还款能力基础上，而是建立在房价不断上涨的预期上。在房市火暴的时候，银行可以借此获得高额利息收入而不必担心风险。如果房市低迷，利率上升，客户们的负担将逐步加重。当这种负担到了一定的极限时，大量违约客户便会出现，不再支付贷款，造成银行坏账。此时，次级债危机就产生了。

　　我国银行发行的“次级债”则另有所指。根据《商业银行次级债券发行管理办法》，“商业银行次级债券”是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。我国商业银行的次级债将会被打折后计入资本。根据《管理办法》规定，商业银行应在次级定期债务到期前的5年内，分别按100％、80％、60％、40％和20％计入资产负债表中的“次级定期债务”项下。

　　对于上市银行来说，次级债属于股权融资，而可转债属于债券融资。次级债到期不会转成股票，也就是说，不是通过证券市场来融资，而是转向机构投资者定向募集资金，从而补充银行的资本金。对于银行而言，次级债到期有还本付息的压力，净资产也不会增加。