信贷波动对经济运行的影响直接而巨大，信贷大起大落除了直接导致投资和GDP的波动，还给房地产市场和资本市场造成干扰。基于间接融资仍占主导地位、资本市场的广度和深度不足、货币政策处于过度阶段这一现实国情，完全放弃数量控制，采取纯粹的市场化手段并不现实。在这种情况下，我们应该思考的是如何从技术上改进信贷控制。

　　据报道，为了控制信贷过快增长，日前监管部门要求放贷过猛的银行四季度不但不能增加新贷款，同时要压缩贷款总量，而其他银行也要将贷款规模控制在限度范围内。

　　最近几年，每当银行信贷出现失控之际，来自银行监管部门的“窗口指导”总会如期而至，但像今年这种在最后一个季度推出如此严厉的调控措施，仍属罕见。其实，如果看一看信贷数据，就不难理解此举实属迫不得已。今年1－8月，银行的贷款增加额达到了3.08万亿元，接近去年全年的3.18万亿元，引起舆论的高度关注，随后央行负责人通过媒体督促银行履行社会责任，做到均衡放贷，银监会也公开表示不会放弃全年银行新增贷款增长不高于15%的目标。

　　但信贷这匹脱缰的野马似乎并没有随之停下脚步，最新数据显示，今年前十个月银行新增贷款余额达到3.5万亿元，银行信贷已呈现失控局面。而此时，中央正在三令五申地强调防止经济由偏快转向过热，其中的一项内容就是控制信贷过快增长，在这种背景下监管部门严控信贷，市场也因此出现贷款困难，出现了被称之为“信贷硬着陆”的现象。

　　其实，最近几年来，我国银行的信贷投放不均衡、前高后低大起大落的现象十分突出。统计显示，最近四年来，按月度环比计算的信贷总额增长率，高值全部出现在年初的4个月以内，月度环比折年率的信贷增长率超过30%的月份全部出现在第一季度。在随后的月份中，则开始出现回落，总体呈递减之势。

　　造成银行信贷前高后低的原因是多方面的。作为追求利润最大化的商业机构，在年度信贷总量既定的情况下越早放贷，银行就能收取越多的利息。另一方面，中国的企业也习惯于在年初作年度投资计划，相应的投资资金和流动资金需求，也比较容易集中在年初。值得注意的是，造成2006年和2007年信贷前高后低还有一个特别的原因，那就是大型商业银行的集中上市。2005年底建设银行在香港上市和2006年底中国银行和工商银行的上市，突然向商业银行体系补充了4000－5000亿元的资本金，极大地提高了银行的放贷能力，而在股东利益的驱使下，这些刚刚上市的银行具备了极大的放贷冲动。但当时在货币政策方面，并没有为此针对性地提高准备金。可贷资金突然大幅增长，放贷能力集中在年初释放，形成了一季度银行抢贷多贷的局面。