从物价走势来看，CPI上升走势也许不是短期内所能改变的。如果央行继续盯住CPI指数，以力保存款利率为正的思路权衡存贷款利率调整，只恐不仅不能有效引致物价上行走势，反而引致一系列负面效应发生。实际上，不论是由部分商品供不应求引致的物价上涨，还是由国际市场因素引致的物价上涨，货币政策基本上都是无能为力的。

　　从信贷增长来看，在外汇储备大幅增加且超额准备金巨大的条件下，央行继续提高法定存款准备金率是必然的。但这一措施，与其说是紧缩货币，不如说是对冲外汇储备。因此，对信贷增长的调控力度相当有限。另一方面，提高存贷款利率的同时扩大了贷款与活期存款之间的利差，激励了存贷款金融机构的放贷积极性。

　　2008年的货币政策实施，也许需要进一步理清具体思路和明确货币政策定位，面对复杂的经济运行现象，突破已有“教条”的思维，选择与中国实际状况相结合的复合措施，以利于发挥货币政策的宏观调控功能，推进经济金融的协调发展。(作者为中国社科院金融研究所副所长)