从国家统计局公布的去年全年经济运行数据看，去年全年4.8%的CPI涨幅无疑是市场关注的焦点之一。4.8%的物价年度涨幅创下了十年来的新高，比2006年水平提高了3.3个百分点。从结构上分析，食品类价格上涨是拉动CPI涨幅同比提高3.3个百分点的最主要原因。

　　从同时公布的去年12月份物价上涨情况看，月度涨幅为6.5%，虽然较去年11月份涨幅有所回落，但回落幅度只有0.4个百分点，略低于市场的预期。我们推算的去年12月份物价的环比涨幅在0.9个百分点左右，比11月份高出0.2个百分点，显示出新涨价因素自去年11、12月份开始又有明显的提升迹象。

　　从今年的物价形势分析，我们认为，上半年上涨压力仍然较大，下半年略有趋缓，全年物价涨幅将维持在4.5%以上的高位。具体来看，首先，促使物价上涨的国内、国际因素目前仍然在发挥作用，目前并没有减弱的迹象。其次，由于去年物价的环比涨幅全年只有3、4月份为负，其余10个月份均为正值，因此今年物价涨幅中来自去年的翘尾因素比较大，我们预计今年全年平均在3.3个百分点左右，比去年提高1.6个百分点。如果再考虑新涨价因素，今年全年的物价上涨压力依然是比较大。最后，今年的物价上涨压力上半年将明显大于下半年。主要原因在于：一是翘尾因素在上半年预计平均有4.95个百分点，而下半年平均有1.67个百分点；二是去年上半年物价涨幅总体不高，下半年开始明显提升，受此影响，今年上半年物价比较的基期明显要低于下半年。

　　从今年1、2月份的物价涨幅情况分析，我们预计，在翘尾因素和春节节日因素的综合影响下，物价涨幅总体仍将维持在6.5%以上的高位。具体来看，翘尾因素1、2月份将分别有5.7个百分点和4.7个百分点。从2000年以来春节所在月份是2月份的1月份物价环比涨幅情况看，平均水平是0.72个百分点。而2000年以来春节所在月份的物价环比涨幅平均水平是1.25个百分点。综合分析，我们预计，今年1、2月份的物价涨幅仍将不低于6.5%的水平。(华泰证券研究所)