人民币处在市场化与国际化的十字路口，不论人民币短期波动如何,它存在比较确定的中长期升值预期。稳步推进人民币汇率与利率定价市场化，并依托强劲实体经济增长维持稳定的购买力水平是人民币成为国际主要储备货币必经之路。而通货膨胀是实体经济增长与人民币国际化的绊脚石，货币政策应优先考虑通货膨胀，利率仍有上升空间。

　　中美基准利率倒挂

　　2008年伊始，雪崩式次贷危机令全球经济金融形势陷入巨大不确定。1月22日，美联储宣布联邦基金利率从4.25%紧急下调75基点，为美23年来最激进利率调整。

　　从次贷危机的发生机制来看，在低利率时代，普通美国人拥有房地产成本较低，刺激了房市蓬勃发展。为刺激低端客户买房而创新的次级房贷市场，因其高风险溢价得到机构投资者追捧，以此为标的的衍生品市场也很活跃，掩盖了房市在利率调整面前的脆弱性。一旦宏观经济进入加息周期，贷款买房的低收入家庭无力付息，建立在风险贷款之上的整个金融链条随之断裂。在市场回归理性过程中，赌错的一方由于衍生品的放大本性其损失加倍惨重，平日看似完美的风控机制、评级体系呈现出虚弱的原形。危机沉重打击了一些卷入其间的次级抵押贷款公司、投资银行、保险公司、对冲基金等机构投资者。仅2007年第四季度花旗、美林蒙受直接损失分别达到99.3亿与98亿美元，可谓伤筋动骨。幸而国内金融机构介入次贷及其衍生品市场不深，所受直接伤害暂且有限。但次贷危机所诱发的信用与信心问题令全球金融市场陷入动荡不安。

　　美联储紧急降息75个基点令联邦基金利率降至3.5%，而我国经过连续6次加息，目前一年期存款基准利率为4.14%。若忽略期限差异，中美基准利率倒挂64个基点。