昨日资金面依然相当宽松，不少机构依然在逆回购报价。受春节因素影响，回购利率呈现短期上扬，长期稳定态势。其中1－7天回购利率分别上扬10－15bp到2.14％和3.0％；14天－30天回购利率维持在3.0－3.10％间。

　　临近假日，节前交易基本集中在昨日，在宽裕资金面、机构配置持券过年需求的助推下，二级市场短券收益率继续下探，双边卖价屡屡被冲击，以央票市场为例，各期限央票利率皆比一级市场低3－5bp左右。

　　由于信用利差依然突出，优质短期券需求非常踊跃，一级半市场对短融券争夺激烈。具体行情如下：待偿0.08年的0701018双边2.707％的卖价被点击，1个月央票成交3.0％－3.20％附近，3个月央票双边3.28％卖价被点击成交，1年央票双边3.99％3.98％和3.965％的卖价被点击成交，报买3.98％(－4bp)；短融成交比较繁乱，0.96年的中电子cp双边5.34％的卖价被点击成交，0.96年的长电cp双边4.55％(央票利差55－60bp)卖价被点击；1.5年金融债成交在4.15％附近，2年央票报买4.38％附近，2.4年711成交3.66％附近，3年央票报买4.52％，收盘4.505％。

　　新年头一个月，在国际经济衰退迹象日益明显和国内雪灾双重打击下，市场对后市日益乐观，多头力量借助7年期国债一级市场发行，一举推低各期限现券利率达20－30bp，债市走出一波小牛市。对于2月份债市判断，由于国内、外形势相当复杂，我们认为从紧货币政策可能会有所松动，以保证国内经济持续较快增长，这为2月份债市提供了一个较良好的政策环境。但鉴于国债利率前期下滑过快，目前已成“鸡肋”之状，央票或金融债利率的相对价值或将有所表现。