资本市场两大看点

　　一些业内专家表示，创业板与公司债可能成为今年“两会”期间资本市场方面的关注焦点，并有望取得重大突破。

　　资本市场一直是近年来“两会”期间的热点话题之一。“两会”召开前夕，一些业内专家接受采访时表示，创业板与公司债可能成为今年“两会”期间资本市场方面的关注焦点，并有望取得重大突破。

　　公司债突破在即

　　加快发展公司债券市场，是我国资本市场当前最大的焦点问题之一。燕京华侨大学校长华生认为，“目前我国资本市场结构失衡，公司债规模有限。这和国际市场上公司债规模远远大于股市规模的局面有着较大差距，放手发展公司债市场，将对我国资本市场全局产生巨大影响。它对分流银行存款、吸纳经济体系中过剩的流动性、降低上市公司的融资成本、促进银行更多地为中小企业提供服务，都会产生重要作用。”

　　在具体操作层面，华生建议，要扩大公司债发行的试点范围；同时，公司债市场应该对普通投资者放开，允许二级市场买卖。“一旦允许普通投资者的参与，公司债市场将会很快活跃起来。”

　　另外，对于红筹股以及境外公司发行A股等当前热点问题，华生表示：“我们不能因为担心市场扩容压力而钳制开放的步伐。”他表示，我国改革开放已有30周年，在资本市场改革开放的日程表上，融资和再融资的市场化，是我国资本市场改革的方向。而红筹股及境外公司发行A股是我们进一步开放的方向。“红筹股登陆A股市场等问题是大势所趋，不是短期行为，没有权衡的余地。”

　　创业板箭在弦上

　　“美国次贷危机引发的全球金融市场剧烈震荡进一步提示我们，做实‘标的’市场，暂缓发展‘衍生品’市场，夯实资本市场的基础是中国资本市场的未来发展道路。”银河证券首席经济学家左小蕾围绕“两会”期间资本市场焦点问题作出上述评价。

　　推出创业板，将是中国多层次资本市场建设的重要举措。左小蕾认为，“创业板是以高科技创新公司为主体的股票市场，相对衍生品市场来说，是资本市场最基础的市场之一，是各种衍生品市场的‘标的’市场之一。创业板的推出和发展，优先于其他衍生产品市场的发展思路是非常正确的。”

　　她表示，创业板扩展了融资市场，有利于大量中小高科技公司的融资，推动创新型企业的发展；同时，它将使中小科技企业的战略投资者退出渠道更畅通，有利于股权投资基金的发展；另外，还将加大直接融资的比例，有利于融资结构改变，降低间接融资比例过大带来的金融风险；并增加了投资者投资高成长性行业的机会，有利于资本市场的发展。

　　“‘标的’市场的坚实，将奠定衍生品市场的发展基础，奠定整个资本市场的发展基础，它可以支持经济发展，避免类似美国次贷危机的事件伤害金融市场和实体经济。”左小蕾说，“对于股指期货，我认为推出时机成熟与否，不在于交易系统是否成熟，而在于参与其中的主体是否已明白衍生品的功能是防范风险，而不是投机获利。以上市公司价值为投资目标的市场，才是资本市场的基础。”她同时表示：“债券市场也是重要的‘标的’市场，大力发展公司债是夯实我国资本市场基础的重要一环。”

　　而华生则表示，在创业板之外，柜台交易也不应忽视。“我国各地经济发展不平衡，统一的创业板市场建立后，并不能因地制宜地解决各地中小企业的融资问题，而分区域的柜台交易可以弥补这方面的不足。”