最近几个交易日以来，债券市场一改之前恢弘涨势，走势趋于平淡，而市场心态也开始谨慎起来，观望气氛渐浓。分析人士表示，未来几日陆续公布的经济金融数据可能会为债市提供方向指引，而对紧缩政策如何出牌的猜测也限制了市场的做多热情。

　　上证国债指数昨日收报112.39点，下跌0.05%，成交急剧萎缩，只有0.99亿元，为1月底以来的最低水平。上证国债指数在2月13日创出112.84点的历史高点后开始震荡调整，最近10多个交易日一直运行在112.27点-112.51点的窄幅区间内。

　　银行间债券指数也呈现类似的走势。国债指数自上周二以来一直在1155.26点-1160.06点之间高位震荡，政策性金融债指数在本周一创出新高后也陷入盘整格局。

　　分析人士表示，前期债券价格的快速上涨和收益率的大幅下降积累了较大的调整压力，而可能继续过热的经济金融数据和强烈的调控预期也对近期债市走势构成压制。

　　目前研究机构对2月份CPI同比涨幅的预测值已经从8%上移到8.5%甚至9%，而市场和学术界对目前通胀是由成本推动还是由货币泛滥引起还没有一致的看法，研究机构对可能出台的调控措施各执一词，但调控预期较为强烈，市场近期的加息传言对中长债构成较大压力。

　　除了通胀数据外，2月份信贷数据也将备受关注。1月份新增贷款超过8000亿元，2月份由于灾后重建需要、商业银行继续争抢放贷等原因，新增贷款数量可能继续维持相对高位。果真如此的话，定向央票或者准备金率政策极有可能出台。

　　此外，1-2月份的固定资产投资数据届时也将公布，也将会为市场对经济运行和宏观调控措施的预测提供指引。

　　昨日，国务院总理温家宝在十一届全国人大一次会议上作政府工作报告时说，根据国内外经济形势和宏观调控任务的要求，今年要实行稳健的财政政策和从紧的货币政策。温家宝表示，需要加强金融调控，控制货币供应量和信贷过快的增长，综合运用公开市场操作、存款准备金率等方式，加大对冲流动性力度，合理发挥利率杠杆调节作用，完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性。

　　与此同时，分析人士还指出，流动性的相对宽松对债市构成利好。近期，在没有大盘股发行的情况下，货币市场资金面重新宽松起来，回购利率从高位大幅回落。1天期回购利率已经回落到2%以下，而指标7天期也下降至2.60%左右。

　　从商业银行的投资角度来看，如果要严格执行年度和季度贷款调控计划，3月份商业银行的可用信贷额度将会有限，大量资金势必滞留货币市场或者投向各类债券，这将对债市形成底部支撑。