要点综述：

　　2008年2月份利率市场回顾

　　3—10年期中期国债品种由于前期累计了较大的升幅，市场心态逐渐趋于谨慎，该期限品种的利率在2月份中呈现窄幅波动；

　　3年期以下央行票据的发行利率长期稳定在相对高位，限制了政策性金融债券的利率下行想象空间，造成了金融债券的利率缺乏波动；

　　国债与金融债券利差进一步放大； 企业债利差在2月中旬创出160个基点的历史高位后，逐渐回落，截止月末已经回落到150个基点附近；

　　IRS利率依然处于低位回升的境地，但回升速度弱于预期；

　　通货膨胀与经济增长继续较力，市场心态错综复杂

　　短期内通货膨胀压力明显，造成市场机构心态归于谨慎；

　　我们有必要重新分析评估通货膨胀预期与加息预期的相关性与紧密度；

　　经济增长压力逐渐增加，但悲观预期逐渐被消化；

　　后期市场可能正在发生微妙的变化

　　物价走势似乎出现了一些微妙变化，参考2006-2007年的经验来看，这种价格的回落应该持续到5月中旬，适当会降低3—5月份CPI过度上涨的压力；

　　通货膨胀预期与加息预期间的关系可能日趋弱化，伴随3月份的结束，货币工具的选择偏好将会在市场中得以明确；

　　通货膨胀与经济增长的预期与实际组合状况对债券市场呈现正面激励作用；

　　我们坚持在一月份报告中的观点，中长期利率水平有望继续回归到历史中性水准，存在继续下降的空间。