评级结果 A－1
发行主体 南京市国有资产投资管理控股 (集团)有限责任公司
本期规模 5亿元
发行期限 365天
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合并口径 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007.9 |
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总资产(亿元) |
194.36 |
193.79 |
142.28
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164.87
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总债务(亿元) |
60.44 |
64.49 |
40.13 |
48.53
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主营业务收入(亿元) |
179.21 |
156.46 |
85.18 |
62.47
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EBITDA(亿元) |
8.28 |
7.03 |
4.37 |
8.16 |
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EBITDA利息倍数(X) |
5.35 |
3.99 |
3.00 |
6.60 |
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资产负债率(%) |
60.39 |
59.91 |
53.59 |
52.69
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速动比率(X) |
0.91 |
0.87 |
1.08 |
1.03 |
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所有者权益收益率(%) |
3.00 |
2.52 |
3.53 |
11.84 |
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母公司口径 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007.9 |
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货币资金(亿元) |
3.72 |
4.51 |
3.63 |
4.36 |
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总资产(亿元) |
64.45 |
70.68 |
74.20 |
88.96 |
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短期债务(亿元) |
6.80 |
7.60 |
6.90 |
13.12 |
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总债务(亿元) |
6.80 |
8.81 |
9.00 |
13.72 |
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投资收益(亿元) |
1.57 |
1.55 |
2.41 |
6.64 |
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EBITDA(亿元) |
1.57 |
1.56 |
2.30 |
6.57 |
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资产负债率(%) |
19.98 |
22.61 |
21.80 |
21.21 |
|
速动比率(X) |
0.90 |
1.03 |
1.02 |
0.87 |
|
所有者权益收益率(%) |
3.00 |
2.52 |
3.53 |
11.84 |
基本观点
中诚信国际评定南京市国有资产投资管理控股(集团)有限责任公司(以下简称“南京国资”或“公司”)2008年第一期5亿元短期融资券的信用级别为A－1。本级别反映了本期融资券到期不能还本付息的风险很小，安全性很高。
该评级主要基于：
南京经济稳定增长，投资环境良好。2007年前三季度，南京市完成生产总值2,362.1亿元，同比增长15.6％，良好的经济增长形势有利于地区各行业的发展，当地的投资环境良好。
资产质量总体良好，流动性强。作为南京市最大的国有资产运营平台，南京国资管理经营南京市约三分之一的国有资产，资产质量相对优良；公司新增数家上市公司，南京银行(601009行情,)、交通银行(601328行情,)、太平洋保险、南京中商(600280行情,)、南京新百、南纺股份(600250行情,)、高醇陶瓷等上市公司股权限售期陆续结束后，具有很强的流动性，另外，公司所持有上海梅山钢铁、南京禄口机场、电子网板等股权增值空间较大，可根据公司发展需要适时转让，公司资产整体流动性好。
政府定位明确，公司向金融控股转型。2007年以来金融服务业成为公司最重要业务板块，其良好的经营业绩成为公司未来资产扩张的重要支撑和利润增长点。根据南京市政府对公司金融控股型企业的定位，公司正在加大对金融板块的增资，并逐步构筑较为完整的金融产业链。
项目收入预期良好。紫金山庄、华能燃气发电有限公司等已完成项目投入运营后收益好于预期；公司成为南京市土地储备分中心后，北岸新城土地一级整理项目(原“胜利圩”)收益得到政策上的保障，2008年起将陆续挂牌产生收入；IC设计园等新投项目均具有良好收入预期，公司未来收入和现金流能够得到较为有力的支撑。
