评级结果 A-1

　　发行主体 天津泰达投资控股有限公司

　　申请额度 50亿元

　　本期规模 15亿元

　　发行期限 365天

　　概况数据

注：1、2007年财务数据未经审计；2、2007年“EBITDA中的利息支出用财务费用代替”，“EBITDA利息倍数”未计入当期资本化利息。

　　基本观点：

　　中诚信国际评定2008年天津泰达投资控股有限公司(以下简称“泰达控股”或“公司”)拟发行的15亿元短期融资券的信用级别为A-1。本级别反映了本期融资券到期不能偿付的风险很低，安全性很高。

　　该级别给定主要基于：

　　规模优势和政府支持优势。公司是天津市唯一一家资产超过千亿元的国有企业，天津市政府对企业的支持和企业自身的规模优势有助于提高公司的整体抗风险能力。

　　良好的发展平台。天津经济技术开发区日趋成熟，滨海新区发展迅速，公司作为开发主体和国有资产经营管理主体拥有良好的发展平台。

　　产业格局进一步优化。近年来公司不断整合各个业务板块，金融资产将集中于泰达国际金融控股集团进行统一管理，以钢铁为主的实业业务稳步发展，而城市资源运营业务则随着中新生态城、滨海新区项目的推进而获得更大的发展空间，公司的产业格局逐步明晰为公司的未来发展奠定良好基础。

　　公司管理效率明显改善。公司下属公司较多，管理难度相对较大，随着2007年ERP系统的启用，公司对下属公司的管理力度明显加强，公司以财务管理为基础，同时加强对投资、融资和预算管理，风险控制能力进一步强化。

　　中诚信国际同时关注到：

　　资产收益能力偏低。近年来公司净资产收益率一直处在较低水平，公司资产收益能力有待进一步提升。

　　财务结构有待进一步优化。公司资产负债率偏高，未来公司仍承担一定的建设压力，资产负债率将保持在较高水平。