□海通证券 张崎

　　昨天国债市场继续上涨，上证国债指数收盘报112.68点，升0.07点；市场交投同比有所萎缩，成交金额为3.53亿元，相当于上日的5成。沪市53家上市国债上涨的近半数，除010605涨幅逾0.7％外，其余券种涨幅都不大；下跌的券种仅有5家，跌幅都小于0.2％。010110成交比较活跃，约占市场整体成交金额的3成。

　　央行本周再度提高存款准备金率0.5个百分点，这属于从紧货币政策的延续，对债券市场应该有一定影响，但近两天债市小幅走高。笔者认为这种上涨的基础并不牢固，目前债市收益率并不高，2月CPI数据高达8.7％，创10多年来最高纪录，加息预期再度高企，这属于债市定价的不利因素。分离债拆分为权证和债券后，债券部分的投资价值和企业债相似，但其收益率远远高于国债和企业债。近期不断有新的分离债发行，笔者认为可以积极参与申购。此外建议关注可转债，有些品种如海马转债  （125572 股吧,行情,资讯,主力买卖）、五洲转债  （110368 股吧,行情,资讯,主力买卖）等现价都只有110多元，远远低于其合理价值，如果逢低参与中线持有，可能获得超过国债投资收益率的回报。