天信研究所

　　经过了2007年的寒冷，2008年资金重新回流债市，短期债市资金充裕。

　　尽管央行再次宣布上调存款准备金率0.5个百分点，将回收资金2025亿元，但由于2月数据公布后，市场对于央行的加息预期再次落空，加上美联储降息75个基点，引发了热钱持续流入，也对加息起到一定的限制作用，资金面上还是处于主导地位,虽然受3月份央行净回笼7285亿元的影响,本周资金面上略显紧张,但总体看来,资金面宽松的局面仍然没有改变。

　　上周上证国债大幅上涨,周五收盘报113.08点,较前一个周五仍然上涨,全周总共成交49.93亿元,.比前一周成交量明显放大,从盘面上看,债市目前是处于上升的趋势中,不过周四和周五走出了微跌的趋势,个人认为是正常的调整,然而也不排除是对债市走高的一种担心,多空力量的对抗将延续后期走势。上证企债上周也是处于上涨的通道中,周五收盘下跌0.13%,但与前周五比仍然上涨,全周共成交18.47亿元较上一周增加.

　　消息面：1：市场预计3月份消费者价格指数(CPI)升幅将放缓，涨幅大约在8.1%，低于上月份涨幅；2：二季度债市趋势向好，加息预期有所减弱，央行对于加息将趋于谨慎。3：酝酿多时的国债预发行制度可能于今年6、7月推出，其退出有助于降低国债承销团成员的价格风险,也可以使发行人提前了解其发行成本，有效提高一、二级市场衔接程度，活跃国债二级市场，配合今年债券市场的大力发展，对于完善收益率曲线更加有效。

　　公司债方面：3月25日(周二)08莱钢债在上海证券交易所上网发行，该券发行总额为20亿元，采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式，网上认购按"时间优先"原则发行，由于该券收益率较高，在短短几秒钟时间内即被销售一空。

　　可转债方面：近期股市低迷，可转债股性特征表现很明显,随着深沪指数的下跌，大部分可转债也呈现下跌走势，但是跌幅不是很大，投资者可适当关注已经具有投资价值的品种，重点关注海马转债，海马转债  （125572 股吧,行情,资讯,主力买卖）现价不足109元，其利率保障、转股价格修正以及回售条款都比较优惠，可逢低参与。

　　综合来看，目前市场人士对债市产生一定的多空分歧，看多者认为目前随着加息预期的减弱，以及3月份CPI可能性的回落，在资金宽裕的环境下正是投资建仓的好机会；而看空者认为，债市在经过了前期的大幅上涨后，市场还面临变数，加上近期债市成交量明显放大，投资者应规避短期风险，不宜追高，保持谨慎为主。