企业债担保方式谋变担保公司首次参与

　　昨日，西安市基础设施建设投资总公司发行的15亿元企业债(下称“08西基投债”)开始发行。这是银监会禁止银行对以项目债为主的企业债进行担保以来，首只由专业担保公司提供担保的企业债。

　　“08西基投债”由中国投资担保有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，为5年期固定利率债券，票面年利率为6.70％。

　　联合资信给予西安市基础设施建设投资总公司和本期债券的信用评级均为AA。联合资信在债券评级报告中指出，此次中国投资担保有限公司的担保可以更好地保证本期债券本息的偿还，但鉴于西安基投与担保方中投保主体长期信用级别基本一致，本次担保对本期债券信用水平的实际提升作用不强。

　　对此，联合资信的分析员刘小平在接受《第一财经日报》采访时说，对债券进行评级时，首先要评担保机构的实力，评价能否对企业债进行增级以及增级强度，担保肯定会对企业债有帮助，但评级不一定能提高。

　　一位担保公司人士认为，担保公司为企业债提供担保是一种趋势，但担保公司的资本实力和投资者认可度远不如商业银行，而且目前评级公司对担保公司的评级还处于初级阶段。

　　去年11月，银监会发布《关于有效防范企业债担保风险的意见》，对银行业金融机构为企业发行债券提供担保以及其他融资类担保行为进行了规范，企业债失去了银行担保。

　　而企业债市场的主要机构投资者保险公司投资无担保企业债受到保监会的严格限制，企业债发行面临困境，创新担保方式成为企业债市场发展的关键。

　　今年以来，企业债发行明显减速。Wind资讯数据显示，截至昨日，今年共发行了12只企业债。而去年企业债发行高峰期单个月就发行过10只以上企业债。

　　从担保方式来看，今年发行的12只产品，有3只是《意见》出台之前已经审批的商业银行或政策性银行担保的产品，除“08西基投债”外，其他8只企业债为大型央企或地方国有独资企业担保。

　　与专业担保公司的合作被认为是企业债担保方式创新的出路之一，而一些担保公司已在这方面早有准备。此次担保“08西基投债”的中国投资担保有限公司前两年就开始研究、试点包括债券、保本基金、企业年金、信托计划、理财产品在内的担保业务。

　　不过，上述担保公司人士认为，仅靠担保行业不可能突破企业债市场发展的瓶颈，还需要发展抵押企业债、无担保企业债以及衍生工具。