本周上交所国债市场小幅下行，周五上证国债指数收于113点，较上周下跌了0.09点。全周共成交了75.32亿元，相比上周的49.43亿元大幅增加25.89亿元。从K线上来看，本周债市在高位横盘整理，不过成交量的放大说明市场产生了一定的分歧，后市的走势将取决于市场资金面的情况。上交所企债本周高位整理，周五上证企债指数收于118.39点，较上周末下跌了0.32点，全周共成交16.09亿元，成交量较上周有所增加。

　　可转债方面，随着沪深两市止跌企稳，大部分可转债结束了下跌行情，数只接近百元面值可转债下跌空间有限，值得投资者关注。新券青岛啤酒  （600600 股吧,行情,资讯,主力买卖）分离债券确定本次发行的票面利率为0.8%，网上中签率仅为0.3012%，由于目前股市走势较弱，该券上市后的价格可能偏低，投资者在一级市场认购该券的年化收益率可能低于七天通知存款利率。

　　公司债方面，根据“08昆建债”发行首日销售情况，由网下向网上回拨46000万元份额，自4月7日至9日通过深交所交易系统上网发行。

　　继央行于上周降低资金回笼量后，本周公开市场的资金回笼力度继续减弱。本周的两次公开市场操作共计从市场回笼资金1780亿元，比上周减少50亿元。由于本周到期的资金量达到了3100亿元，因此单周释放资金量由上周的110亿元，迅速攀升至1320亿元，央行此举可能是为了缓解目前市场资金面趋紧的局面。市场在经历了央行一系列宏观紧缩政策后，市场资金面宽松的状况正在逐步改变，再考虑到本周新股发行再次开闸，市场资金面略显趋紧。周二国债市场放出天量，32.67亿元的总成交额不仅比前一交易日放大1倍以上，也同时成为2003年12月31日以来交易所国债市场4年多以来的最大单日成交量，其中21国债(15)品种全天成交金额达到18.96亿元。笔者认为近期交易所国债市场大幅放量反应出目前市场资金面已经逐渐趋紧，一些机构投资者抛售前期获利丰厚的券种以换取现金。如果类似情况蔓延开来，债市后市的走势将不容乐观。

　　总体来看，从目前市场大幅放大的成交量来看，市场对债市的走势产生了一定的分歧。下周五，国家统计局将公布CPI指数，市场传闻3月CPI涨幅较上月有所回落，不过仍有可能超过8％。如果数据属实，央行可能会再次采取提高存款准备金率的措施收缩市场的流动性，市场的资金面将进一步趋紧，届时大量抛售债券的现象将再次出现。不过也有分析人士表示央行再次加息的可能性不大，各券的收益率完全支持债券的价格，目前正是投资者建仓的好时机。笔者认为未来债市的走势将受股市走势和市场资金面的双重影响，目前尚不明朗。建议投资者近期可以关注收益率较高的企业债，积极参与公司债的一级市场认购。