本周国债指数受5日和10日均线的压制，未能有效一举突破113点平台，呈现盘整的态势，未来指数将面临考验20日均线的考验。从市场表现来看，交易所市场涨幅居前品种均为长中期品种，其中短期走势比较好的个券如010203、010112、010504都是长中期的品种。跌幅居前品种为短中期品种，如010115等。从成交活跃度来看，仍以老券为主。企债指数同样进入了小幅整理的格局。由于受到股票市场走势的关联影响，上半周可分离债品种走势较为稳健，下半周转债品种有企稳迹象，而分离债随即步入了调整。

　　近来股市阴晴不定，不仅股票，基金的业绩也受到了牵连，出现较大跌幅。就连不久前还“牛气冲天”的黄金市场近来也陷入调整之中。很多中老年投资人曾经一度成为基民或者股民，现在则重新将手里的闲置资金投向了低风险的债券市场，因为在目前债券市场，投资人购买债券仍然有利可图。有专家曾经给债券投资人算了一笔账。根据统计，在过去的十一年债券平均年收益在6.49%，股票是5.37%，差别不是很大。债券在股票下跌的时候有很多时候是上涨的，互补性是非常明显的。

　　交易所国债市场在经历了近两周整理后，本周曾出现怪异走势，即周二交易所国债市场全天成交放出天量，32.67亿元的总成交额不仅比前一交易日放大1倍以上，也同时成为2003年12月31日以来交易所国债市场4年多以来的最大单日成交量。我们认为，国债指数高位放出巨量并不意味着债市的高位风险，未来市场仍将以震荡整理为主。此外，由于近期将有新股发行，交易所国债市场的怪异表现更多应理解为市场资金面头寸的临时调度。

　　实际上从上周以来，银行间债市包括交易所市场上部分机构抛售短券的特征已经明显，这可能是由于以基金公司、证券公司为代表的中小机构出于获取资金的原因而抛售一定数量的短期券种，但中长期券的投资价值则仍受到机构普遍认可。由新股发行导致流动性收紧、基金分红等原因而引起的短期资金面偏紧，但预计不会对债市带来非常大的影响。

　　本周债券市场有两个信号值得注意：一是在经过多个交易日的盘整蓄势之后，本周人民币汇率在银行间外汇市场终于突破整数7大关，步入6时代。在人民币汇率突破整数7关口之后随之而来的是出现一些政策层面的变化。下周将公布的一季度经济运行数据可能成为债市的新风向标，预计债券市场乐观情绪有望延续。既然1、2月份CPI连续创下纪录不能阻挡债市的涨势，那么即便3月份的CPI依然高企，对于债市也未必意味着利空的到来，况且也未必比1、2月份更高企。目前对于宏观经济形势的判断和对于货币政策的预期出现了小小的相悖，一方面是市场普遍对于通胀压力的不乐观，另一方面却是市场的加息预期逐渐弱化。我们认为3月份CPI将略有回落但仍会保持高位，但是也认为，央行近期加息的可能性依然不大。如果4月份公开市场到期资金数量庞大，那么上调存款准备金率也应在情理之中。

　　二是二季度国债发行计划本周在媒体公布，共有7只记账式国债和3只凭证式国债计划发行，其中30年国债值得关注。本周五，财政部将率先进行3年期固息债招标。从目前的市场环境来看，预计本期债券的市场需求比较大，本期国债期限适中，是众多机构资产配置的良好选择，从这几天新债招标屡屡遭到市场热买的情况下，本期债券的中标利率有可能在强劲需求的推动下走低。此前，央行发布的《2007年中国金融市场发展报告》称，在未来一段时间里，要加快金融市场产品创新，丰富我国金融市场的产品体系。在债券市场上，逐步引入更多的浮动利率产品和结构性产品，积极推动风险与收益匹配的债券品种创新。总之，货币政策对债市持续走暖的支持正在逐步成立，债券市场的投资机会将依然可期待。