一、基本要素

　　二、宏观经济

　　★中国人民银行行长周小川5月5日在瑞士巴塞尔参加国际清算银行会议期间表示，中国央行正在密切监测流入中国的国际资本，并称二季度货膨胀状况第有望缓解。

　　★财政部副部长李勇日前表示，对抗通胀是首要关注问题，中国政府将紧缩货币政策及提高农业生产以抑制食品和油料的价格上涨，并对今年的粮食收成表示乐观。

　　★国家信息中心宏观经济季度分析课题组报告预计，二季度，我国GDP 增速将由一季度的10.6%反弹至10.8%，居民消费价格总水平(CPI)涨幅由8%回落至7.5%；上半年，GDP 增长10.7%，CPI 上涨7.8%。

　　三、定价分析

　　今天央行发行了330亿1年期央行票据，发行量有所减少，利率仍是持平。4月末银行类机构由于备付率指标的考核，造成市场资金偏紧，又由于接连的新股发行，加剧了偏紧现象的蔓延。随着股市的回暖，银行资金回流股市也比较明显。

　　目前市场3年期左右金融债交易并十分活跃，而且3年期央票一直受到市场的追捧，所以此次债券并不一定非常抢手，考虑到资产配置需求，商业银行仍是需求主力。

　　四、结论

　　考虑到债券流动性补偿及手续费的影响，预计此次债券结果在4.60—4.65之间。