经过前期的大跌之后，目前可转债市场的风险已经释放出来，不少品种持有到期的收益率为正，向下下跌的空间已经不大。

　　自4月22日至5月6日，12只可转债对应的正股表现喜人，平均涨幅达24.32％，远高于同期上证指数18.6％的涨幅。

　　如果正股的上涨空间比较大，而目前的转股溢价率又较低，则后市可转债随着股价的上涨上涨的可能性较大。

　　近期，随着国内A股市场的反转走强，兼具债性和股性的可转债也持续走强，自4月22日至5月6日，12只可转债的平均涨幅达9.42％，其中领涨品种桂冠转债和锡业转债的涨幅超过了23％，引起了不少投资者的关注。

　　不过，经过连续两周的上涨后，目前股市上方的压力也加大，后市剧烈振荡的可能性较大，对于既想从股市的上涨中分一杯羹，又希望能够控制风险的投资者来说，“下有底，上无顶”，兼具股性和债性的可转债无疑是一条不错的中庸之道。经过前期的大跌之后，目前可转债市场的风险已经释放出来，不少品种持有到期的收益率为正，向下下跌的空间已经不大；而另一方面，目前不少品种的转股溢价率也偏低，只要后市正股价格能够上涨，可转债就可通过转股获取远高于普通债券市场的收益。

　　股价上涨 可转债涨势喜人

　　根据本报记者的统计，自4月22日至5月6日，12只可转债对应的正股表现喜人，平均涨幅达24.32％(见表一)，远高于同期上证指数18.6％的涨幅，其中锡业股份按向前复权的价格计算，期间涨幅更是高达64.29％。受正股价上涨激励，可转债的股性也越来越强，虽然涨幅不及正股大，但是在4月22日至5月6日期间，12只可转债平均涨幅也达9.42％，收益率远远超过普通公司债券。

　　可转债因其可以转股而具有一定股性，正股价格涨则可转债价格一般也会涨，如果后市股市继续上涨，则投资可转债可让投资者分享股市带来的较高收益。衡量可转债转股价值的一个指标便是其转股溢价率，转股溢价率=(转股价格-股票价格)/股票价格，转股溢价率越高，表明在目前价位下可转债转股的价值越低；如果转股溢价率为负值，则表明在目前的价格下可转债转股可以获得正的收益。

　　截至5月6日收盘价，13只可转债的平均转股溢价率为22.86％，较前期大幅降低，不少转债的价格已经逼近转股平价(就是可转债的转化价值，转股平价 = 股价 × 转换比例)，如锡业转债的转股溢价率为0.24％，桂冠转债的溢价率为2.06％，而大荒转债的转股溢价率甚至为-8.71％，存在较大的套利空间。

　　以大荒转债为例，目前其转股价为14.32元，转股比例为6.98，也就是说，每张债券能够换取6.98股北大荒正股，5月6日，北大荒收盘价为22.07元，如果按这个价位转换成股票后卖出的话，可转债价值相当于154.05元(＝22.07×6.98)。而同日大荒转债的收盘价报139.02元，如果买入可转债，转股再卖出的话，存在10.81％的套利空间。不过，大荒债券6月才进入转股期，后市存在一定的不确定。