PE仍将扮演重要角色

　　《21世纪》：那么对于这些PE基金而言，是否会因经济放缓而造成企业现金流下降无法支持还贷使交易失败，受此影响会形成PE基金半数关闭的糟糕结局吗？

　　约翰·斯诺：我想在全世界范围内，PE还是会持续扮演重要的角色，只是项目成交的速度会放缓，而且相对而言，他们在计算收益时，其收益的倍数与税前收入相对会较低一些，那些以杠杆作为整个PE投资基础的公司可能会发现找到好的交易是比较困难的，但整体而言一些优质的项目还是会被看中，这过程当中一些PE基金可能会消失，经过这个过程后，整个PE的行业会更长久更加健全。

　　《21世纪》：现在一些PE基金在收购原来进行杠杆收购时发行的债券，您对此怎么看？您的机构是否会进行类似的投资？

　　约翰·斯诺：现在美国普遍的信贷市场环境比较困难，以前做的一些杠杆交易的债券在市场上很难出手，所以在市面上现在充斥了一些无法偿还的债务或因公司经营不善而难以偿还的债券，从我的观点来看，这些出现问题的债务，相对来说现在的交易价格过低。换句话说，现在的债券市场交易的价格所暗示的违约率比最后实际形成的要高，

　　《21世纪》：Cerberus是否也会考虑收购一些处于这样的杠杆收购债券？

　　约翰·斯诺：如果我的理论是对的，这些出现问题的债务现在是一个很好的投资机会，比如市面上原来是一美元面值的债券现在以5折或6折的价格出售，如果在现在这个情形下购买这些债券，而且你能一段时间地持有，最后赎回的价格可以达到8折或9折，因为他们现在的价值被市场低估了，因此最终的收益是会不错的，像我们所在的公司，也会考虑购买这样的票据或债券。