升值预期减弱、“美元荒”缓解

　　紧随NDF境内人民币远期贴水大幅缩小

　　与境外人民币不可交割远期(NDF)市场的变化趋势一致，境内美元对人民币远期贴水点数近两个月来也呈不断缩小趋势。分析人士指出，这一方面反映了人民币升值预期的减弱，另一方面，与近期境内“美元荒”现象大大缓解有关。

　　根据中国货币网公布的数据，昨天，银行间市场一年期美元对人民币远期贴水报价收于2700点。以昨天美元对人民币中间价7.0000来计算，一年期美元对人民币远期汇率为6.73，其中暗含一年后的升值幅度仅为4%。

　　而前期，由于人民币在一季度的快速升值，市场对于人民币年度升值幅度的预期曾达到9%~10%。在银行间远期市场上，1年期美元对人民币远期贴水点数自年初以来也一直扩大，在3月中旬触及6770点的最高点，当时预期的升值幅度达到了10%。但此后这一点数则逐渐缩小，从6000点逐渐回落至目前的3000点以下。

　　这一趋势与境外人民币NDF的变化颇为一致。“境内市场和境外市场有相互推动的作用，应该说，先是境内人民币远期的回落推动了境外NDF的回落，此后境外NDF的继续走低对境内也有推动作用。”一股份制银行外汇交易员说。

　　他表示，境内远期贴水的缩小一方面受到了人民币升值预期减弱的影响，另外，则主要受到了境内市场上“美元荒”不断缓解的作用。由于市场上美元供给大量增多，美元对人民币掉期不断回落，进而带动了远期贴水的下跌。

　　一般来说，机构在市场上融入美元的方式有两种，一种是直接拆入美元，另外就是通过做一笔美元对人民币的掉期交易(即期以人民币买入美元，远期卖出美元买入人民币)来达到融入美元的目的。这样，当市场上美元短缺时，美元对人民币掉期点数就会扩大。

　　目前，银行间外汇市场1年期美元对人民币掉期贴水点数也从前期最高时的6000点回落至2600点左右。

　　而我国银行间市场“美元荒”现象的缓解，主要得益于外管局在3月份对于外债口径的调整，规定“90天以下海外代付业务”不再计入外债口径之内，这使得银行可用的短期外债额度有所增加，美元短缺现象也得以逐渐缓解。

　　人民币升值预期的减弱也推动了“美元荒”现象的缓解。光大银行资金部总经理李雷表示，企业不再急于将手中的外汇进行结汇，对于增加银行的外汇存款是有帮助的。

　　央行的数据也显示出，4月份商业银行外汇存款较此前增长加快，当月增加90亿美元，同比多增了116亿美元，而一季度我国外汇存款减少了55亿美元，同比多降了89亿美元。

　　据了解，目前我国银行间市场美元拆借利率也一直呈回落态势，目前一年期美元拆借利率在同期限Libor上加500个基点形成，3月期利率为Libor加250点，各期限利率均较前期回落了有500个基点。