晨报记者 刘志飞

　　在众多理财品种中，债券可以说对央行存贷款利率的变动最为敏感。借上周三央行大幅降低存贷款利率108个基准点的东风，国债指数在27日终于结束了近期8连阴的调整行情，展开了向上的攻势。招行上海分行零售部理财师余海峰预计，未来央行还有降息空间，债券牛市可能还将维持两三个月。

　　余海峰认为，央行上周大幅降息意味着当前的经济形势相当严峻，未来还可能继续降息，每次降息都将对债市构成直接利好。随着央行多次下调存款准备金率，市场的流动性大大增加，但银行为安全起见，主要还是将资金投向银行间债券市场。据统计，目前债券市场成交额的96%都来自银行间债券市场。大量资金的流入，自然带动债券市场走好，尽管债市已涨幅较大，但预计未来还有两三个月的慢牛行情。余海峰表示，当央行将1年期存款利率降至1.5%左右，伴随着其他经济数据好转，债市可能见顶。

　　然而，债券包括国债、企债、公司债、分离债、可转债等品种，哪个品种更适合普通投资者？业内人士认为，虽然债券市场基本依然向好，但是利率大幅调整以后，收益率曲线继续下行的空间缩小，不同期限结构和类型的债券表现差距将加大，债券投资难度也将上升，专业投资能力强的市场参与者将更胜一筹。

　　拿国债来说，国债投资基本上有三种——凭证式国债、电子储蓄国债和记账式国债。凭证式国债的利率要高于银行存款利率且利率固定，而记账式国债的利率则低于同期的银行存款年利率并且对市场变动较敏感，分析人士建议，保守型的投资者可考虑购买凭证式国债，风险承受能力较强的人，可考虑买入记账式国债。相对于国债，企业信用债作为当前市场上少数的收益率相对较高的投资品种，未来将成为债市投资的焦点，不过对信用债的投资也更加考验基金管理人的能力。

　　招商证券认为，2009年国债大幅增发几乎成为板上钉钉的事实，对于国债品种配置的策略值得特别关注。对于投资者来说，建议逐步增持中长期国债，并进行“哑铃式”配置。所谓“哑铃式”组合，举例来说，可类似组合中只持有短期(1-5年)和长期(25-30年)的债券，而不持有中间期限(6-24年)的债券，呈现出两头集中的分布，形似哑铃，故称“哑铃式”组合。