除了可以买债券品种，还可以做回购

　　张砚

　　投资中最远的距离不是买和卖，而是你在证券交易软件中买卖股票，却不知道同样可以交易债券。

　　个人可买交易所债券

　　现在让我们打开股票交易软件，输入代码122009。你看到的是08新湖债  （122009 股吧,行情,资讯,主力买卖）的K线图，对不对？再按一下F10，你可以看到08新湖债这只公司债的债券详情，其上市市场是上海证券交易所，到期日为2016年7月2日，票面利率9%。

　　再敲下204001，你看到的是GC001。这是什么品种，3月15日涨幅77.67%？孤陋寡闻了吧，这是一天期的质押式回购，通过它你可以把闲置的资金借出去一天。如果3月15日你借出一天就可以获得4.655%(注意：报价单位是%)的年化收益。这比现在的银行活期利率0.5%多得去了。

　　虽然债券的风险、波动性都比股票小，但是债券的普及程度远不如股票。很多人对债券的认识还只停留在到银行买国债。其实在券商提供的交易软件中，我们不仅可以交易股票，还可以买国债、企业债、公司债、可转债等债券品种，甚至可以做回购。

　　在同一个交易平台上，我们完全可以方便、灵活地在债券、股票、回购中穿梭自如。在股市行情飘摇不定时配点债券，这样遇上像3月14日那样的股市暴跌行情，我们仍然可以气定神闲地喝喝下午茶，笑看股市风云了。

　　当资金从股市中暂时抽离的时候，不妨看看204001回购利率(成交较活跃的还有7天质押式回购，代码204007)，如果利率够高时间又刚好，那么我们完全没必要把资金转到银行理财产品或者货币式基金中折腾。

　　票面利率VS到期收益率

　　根据Wind数据，目前上证所企业债有312只，公司债122只，分离债16只，可转债有13只。以上证所公司债为例，票面利率最低的10石化01(122051.SH)3.75%，最高的11长征债(123008.SH)、08新湖债，达到9%。

　　票面利率除了取决于发行人的信用状况之外，还与债券发行当时的资金面情况、市场利率水平密切相关。对于投资者而言，到期收益率是更值得关注的一个指标。到期收益率是指投资者持有债券到期能够获得的年化收益率。

　　比如，上证所16只分离债的票面利率最高仅为1.8%，但是投资者持有到期的年化收益仍然不菲，这是因为在价格方面得到了补偿。例如，08江铜债票面利率仅为1%，如果持有到期约可获得5.05%的年化收益，其价格目前在84元左右，除了定期获得微薄利息之外，投资者可在2016年9月22日到期时全额拿到100元的面值。

　　再比如，票面利率9%的08新湖债，持有到期的收益率并没有这么高，只有8%左右，因为现在从市场上买入的价格为103.50元，超过了债券本身的面值100元。

　　说到底，购买债券的收益主要来自两部分，一是利息，比如面值100元的债券，票面利率为8%，那么每年可以获得8元的利息；二是债券的价差收益，比如102元买入债券以104元卖出，2元为价差收益(也称资本利得)。如果债券价格下跌，只要持有债券的时间够长，累计的利息超过了价格上面的损失，就仍然是盈利的。

　　此外，个人投资公司债和企业债还要支付20%的利息税，但有些个人会在付息日之前将债券抛售进行避税。有时这种做法得不偿失，因为付息后投资者不得不加价买回。

　　债券行情还能火多久？

　　面对市场中数百只债券，该如何选择？“如果风险偏好足够高，按照到期收益率，从高到低，再看看所在行业。”兴业银行  （601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）分析师赵承东对第一财经日报《财商》表示，“同时应该考虑几个因素，资金的时间、债券的存续期、收益率水平、行业风险、企业自身风险。”

　　赵承东同时提醒，交易所债券的流动性肯定不如股票那么好，有的品种在既定的价格无法卖出去。“投资债券一定要弄清楚是什么债，可能很长时间都没有交易。”

　　目前，交易所的信用债火热行情正在从高评级的品种向中低评级的品种蔓延，就连一级市场的城投债也得到资金的追捧，认购倍数很高。

　　华宝信托分析师聂文表示，行情可能还会持续到6、7月份，预计今年CPI的拐点在7、8月份，因为发达国家和新兴国家同时向市场释放流动性，下半年通胀又可能会抬头。另外，央行上半年预计还会下调两次存款准备金率，最后一次下调后，估计债市就到头。

　　聂文目前建议投资者关注的还是高收益债，但“一旦城投债等收益率突破7.05%(五年期贷款利率)，就需要高度警惕”。

　　聂文表示，目前债券行情来自于流动性放松和CPI涨幅回落，债券投资收益表现为资本利得收益为主，只要是高收益债都可以，无论是高票息的还是低票息如分离债。

　　赵承东也认为，短期行情还会继续，但债券收益率下行的速度会放慢，这主要是基于宏观经济的判断，预计CPI在年内会见到低点之后缓慢回升。

　　可转债是介于债券和股票之间具有“两面性”的品种，股市好，可转债表现出股票的属性，股票行情低迷，又表现出债券的一面。“可转债也会波动很大，去年三季度波动幅度曾经很剧烈。”赵承东表示。另外，券商一位分析师认为，短期之内，弹性比较大的小盘转债有机会。